Relatório FOCUS: as últimas previsões para a economia brasileira
Previsões para o Brasil*
(Unidades: descritas na tabela)
Fonte: Banco Central do Brasil / Relatório FOCUS (21/07/2023) *Mediana. | Elaboração: AE/CDL POA.
PIB: as projeções do produto para 2023 apresentaram volatilidade. Por um lado, na passagem do dia 14 para o dia 17, houve decréscimo de +2,24% para +2,20%. A mudança coincide com a divulgação do Índice do Banco Central (IBC) de atividade econômica de maio, cujo resultado no confronto com abril, na série com correção pela sazonalidade (-2,0%), veio consideravelmente abaixo do consenso de mercado obtido pela Agência Estado (-0,10%). Todavia, na sexta-feira (21), a estimativa retornou para +2,24%, ao mesmo tempo que o patamar aguardado para as exportações avançou de +4,00% para +4,45%. Naquele dia, o governo chinês enunciou diversas medidas de estímulo, visando o aumento do consumo doméstico de veículos e eletrônicos. É provável, portanto, que os agentes tenham incorporado aos seus modelos algum transbordamento dos efeitos das políticas de incentivo no país asiático para cá.
IPCA: os prognósticos para 2023 (de +4,95% para +4,90%) e 2024 (de +3,92% para +3,90%) registraram leve declínio. De acordo com as aberturas disponíveis, o recuo constatado no presente ano foi puxado pelos preços administrados (de +8,91% para +8,83%) – grupo para o qual os reajustes são definidos por contrato ou regulados pelo Setor Público. Cabe ressaltar que a Petrobras anunciou na quarta-feira (19) o barateamento do gás natural junto às refinarias de 7,1% a partir de 1º de agosto.
Taxa SELIC: no nosso entendimento, o cenário envolvendo queda de 0,25 ponto percentual (p.p.) na reunião do COPOM da semana que vem é predominante em relação a -0,50 (p.p.). Em primeiro lugar, o BC logrou êxito ao adotar postura semelhante no ciclo de flexibilização dos juros básicos verificado entre 2016 e 2018, de modo que o início lento logo foi substituído por cortes mais agressivos. Além disso, diferentemente da conjuntura à época, marcada por expectativas do IPCA em prazos longos cravadas em suas metas, ainda existe hoje uma distância de 0,5 ponto percentual para o atingimento dos objetivos determinados para 2025 e 2026 (3,00%). Por fim, parcela majoritária dos membros do Comitê com poder de voto citaram, conforme a ata da deliberação anterior, que a evolução positiva do panorama permitiria redução “parcimoniosa” da Taxa SELIC.
Avaliação do Índice do Banco Central (IBC) de maio de 2023
Definição: o IBC fornece um termômetro do nível de atividade através da combinação de estatísticas setoriais (manufatura, comércio, serviços, construção civil, ocupação, entre outras).
INFORMAÇÕES PARA O BRASIL:
→ Mai-23 / Abr-23: -2,0%, depois do ajuste sazonal;
• Dado surpreendeu negativamente o mercado, de modo que o consenso entre os especialistas sondados pelo Projeções Broadcast da Agência Estado era de -0,10%;
• Resultado, inclusive, veio abaixo do piso (valor mínimo) entre as diferentes estimativas (-1,2%);
→ Entendemos que dois fatores pesaram desfavoravelmente:
• Em primeiro lugar, as vendas do varejo no conceito ampliado (-1,1%) apresentaram desempenho aquém do esperado em igual base de comparação, contra retração de -0,5% aguardada pelos analistas;
• Em segundo lugar, a evidência sugere que os impactos da oferta recorde de grãos no território nacional estão perdendo força;
E O RIO GRANDE DO SUL?
→ Mai-23 / Abr-23: +0,5%;
• Indicadores do IBGE sinalizam que os serviços (+2,0%) contribuíram para a alta, enquanto a produção industrial (-0,1%) e o faturamento corrigido pelo IPCA do comércio (-0,7%) caíram;
• Mesmo com a escassez de chuvas no verão passado, a expectativa é de que a produtividade da safra 2022/2023 aumente +14,6% em relação à anterior, de acordo com a CONAB;
♦ No entanto, caso o prognóstico se confirme, o patamar ainda ficará 28,4% inferior ao verificado no ciclo 2020/2021, ou seja, o último marcado por regimes pluviométricos adequados;
Índice do Banco Central (IBC)
(Var. % em relação ao período anterior)
Fonte: Banco Central. *Com ajuste sazonal | Elaboração: AE/CDL POA.
