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08
JUNHO, 2020
Notícias
Relatório FOCUS: as últimas previsões para a economia brasileira
As previsões para o PIB do Brasil em 2020 caíram pela décima sétima semana consecutiva. Agora, o consenso de mercado não espera mais uma queda de -6,25%, mas de -6,48% da atividade econômica. No entanto, a magnitude dessa correção (-0,23 ponto percentual) foi a menos intensa em mais de dois meses.
Desde o início do processo de revisão do crescimento, quando a estimativa acusava +2,30% em meados de fevereiro, já são 8,78 pontos percentuais (p.p.) em prejuízos, equivalentes a R$ 637,2 bilhões em bens e serviços produzidos nacionalmente em 2019. Por sua vez, a variação para 2021 permaneceu em +3,50%.
O choque contracionista estará centralizado entre os meses de abril e junho, de modo que, a partir do segundo semestre, haverá o começo de uma recuperação lenta. Contudo, a velocidade da retomada será suficiente para a constituição de taxas positivas apenas entre abril e junho do ano que vem, nos comparativos trimestrais com os mesmos períodos do ano anterior, de acordo com o gráfico abaixo.
Os demais indicadores, como a inflação (expectativas para o IPCA em 2020 de +1,53%, e de +3,10% para 2021), Taxa SELIC (2,25% a.a. no encerramento do presente ano, e de 3,50% a.a. no fim do ano que vem), taxa de câmbio e resultado primário sofreram poucas alterações nos últimos sete dias.
Outros apontamentos: recentemente, uma conjunção de fatores ajudou a dar fôlego para os ativos brasileiros, incluindo a valorização das ações e da taxa de câmbio. Alguns desses vetores são:
- O Banco Central Europeu (BCE) ampliou o Programa de Compra de Emergência Pandêmica. Ao todo são € 1,35 trilhão destinados para a aquisição de títulos da dívida pública e privada, visando a diminuição da taxa de juros no bloco. Além disso, o pacote foi prorrogado: do fim de 2020 para, pelo menos, até a metade de 2021.
- No front interno, as tensões políticas, sobretudo envolvendo a possibilidade de impedimento do Presidente Jair Bolsonaro, arrefeceram.
- Percebe-se otimismo no tocante à volta dos negócios em diversas partes do mundo. Consequentemente, as commodities devolveram parte das perdas acumuladas nos últimos meses. Naturalmente, esse movimento traz benefícios, uma vez que mais da metade da pauta de exportação brasileira é formada por produtos básicos.
- Por fim, o mercado de trabalho formal do setor privado americano surpreendeu: alta de 2,5 milhões versus destruição líquida antevista de 8 milhões.
Logo, a combinação entre o recuo da aversão ao risco, causado pela menor incerteza global, bem como a farta liquidez (moeda) disponível, favorece os países emergentes.
Emissão de Notas Fiscais Eletrônicas do RS até 29 de maio
Introdução e considerações metodológicas: os dados referentes à emissão de Notas Fiscais Eletrônicas (NFe’s) podem ser usados para monitorar o nível de atividade: se a quantidade de bens e serviços cresce, a tendência é de que os valores das NFe’s também aumentem, e vice-versa. Todas as variações dizem respeito às cifras de 2020 em relação à média diária equivalente de 2019. Ademais, optou-se pelo deflacionamento através do IPCA, com o intuito de retirar o efeito da inflação – embora saibamos que as mercadorias apresentam mudanças distintas de preços –.
Total da economia: a evolução das estatísticas demonstra uma estabilização das perdas ao longo das últimas semanas, em linha com a retomada gradual dos negócios. Contudo, desde o começo do distanciamento social, instituído com maior amplitude a partir da segunda quinzena de março, os prejuízos acumulados somam -12%. Em termos monetários, em vez de R$ 2 bilhões movimentados por dia, o montante é de apenas a R$ 1,76 bilhão. Ou seja, entre 16 de março e 29 de maio, são R$ 18 bilhões a menos.
O pior momento da crise parece ter passado, mas isso não significa que o cenário deixou de ser desafiador. Cremos que as políticas do governo federal no tocante à preservação do emprego e à sustentação da renda foram fundamentais para evitar resultados ainda mais negativos.
Porém, diante da alta expressiva dos desligamentos de trabalhadores formais, da manutenção dos índices de confiança em patamares deprimidos e do provisionamento de capital da parte dos bancos para lidar com a inadimplência, vemos que a situação como um todo inspira preocupação. Reforçamos nossa crença de que a recuperação será lenta.
Análise por segmentos: o varejo, na separação por categorias, encolheu -4% entre 23 e 29 de maio, praticamente repetindo o desempenho da semana anterior (-3%). Já no acumulado desde 16 de março, o recuo é de -18%: mais intenso do que a indústria (-17%). Por sua vez, o atacado registra estabilidade nos últimos 75 dias, por conta dos atacadistas de insumos agropecuários e alimentos, que, naturalmente, exibem maior resiliência em conjunturas marcadas por recessão e incerteza. A causa está atrelada à característica de essencialidade para a sobrevivência / conforto humano.
A decomposição por Corede, divisão geográfica criada pelo governo estadual, mostra que a Região das Hortênsias, bastante dependente da cadeia conexa ao turismo, sofreu o maior choque contracionista. Em seguida veio o “Metropolitano Delta do Jacuí”, onde está Porto Alegre, e a Região da Produção e do Vale do Taquari, que abarcam Passo Fundo e Lajeado, respectivamente. Essas cidades representam dois dos principais polos da COVID-19 no RS. Logo, existem indícios de que localidades proporcionalmente mais afetadas pela pandemia estejam com dificuldades mais relevantes.
