fbpx

[vc_row][vc_column width=”1/1″][vc_column_text]Em comunicado oficial, o Comitê de Política Monetária do Banco Central decidiu de forma unânime aumentar a taxa de juros em 0,5 ponto percentual, elevando a SELIC para 9% a.a.

Esse é o quarto aumento consecutivo da taxa de juros, que já subiu 1,75 p.p. desde o fim de abril.

Sem mudanças em seu comentário oficial, o Banco Central entende que “ a decisão contribuirá para colocar a inflação em declínio e assegurar que essa tendência persista no próximo ano”.

O aumento ocorreu em linha com as expectativas do mercado, tanto no mercado como um todo quanto das instituições que mais acertam suas previsões.

Para o final de 2013, o mercado espera taxa de juros em 9,5% a.a., cenário que implicaria ainda em um aumento total de 0,5 p.p. até dezembro. Entretanto, as projeções do Top 5, o conjunto de instituições que mais acertam suas conjecturas, apontam para um aumento menor, totalizando 9,25% a.a. ao final de 2013.

Quanto à inflação, as expectativas estão novamente divididas. A mediana do mercado espera o índice oficial fechando em 5,76% a.a. em dezembro, enquanto que as instituições que mais acertam projetam inflação mais alta: 5,92% a.a.

A próxima decisão da taxa de juros ocorrerá em 9 de outubro.[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column width=”1/4″][ultimate_heading alignment=”center” spacer=”line_only” spacer_position=”middle” spacer_img_width=”48″ line_style=”solid” line_height=”1″ line_color=”#333333″ icon_type=”selector” icon_size=”32″ icon_style=”none” icon_color_border=”#333333″ icon_border_size=”1″ icon_border_radius=”500″ icon_border_spacing=”50″ img_width=”48″ line_icon_fixer=”10″ main_heading=”Expectativas de Mercado pré-reunião: Taxa de Juros (SELIC) vs Inflação (IPCA)” main_heading_font_size=”15″ sub_heading_font_size=”12″ sub_heading_margin=”margin-bottom:15px;”](em % a.a. – final de período; em var % acumulada para dez/13, respectivamente)[/ultimate_heading][vc_single_image image=”2874″ border_color=”grey” img_link_target=”_self” alignment=”center” img_link_large=”yes”][vc_column_text el_class=”fonteGrafico”]

Fonte: Banco Central do BrasilElaboração: AE/CDL POA.

[/vc_column_text][/vc_column][vc_column width=”3/4″][ultimate_heading alignment=”center” spacer=”line_only” spacer_position=”middle” spacer_img_width=”48″ line_style=”solid” line_height=”1″ line_color=”#333333″ icon_type=”selector” icon_size=”32″ icon_style=”none” icon_color_border=”#333333″ icon_border_size=”1″ icon_border_radius=”500″ icon_border_spacing=”50″ img_width=”48″ line_icon_fixer=”10″ main_heading=”Taxa de Juros SELIC vs Inflação (IPCA)” main_heading_font_size=”15″ sub_heading_font_size=”12″ sub_heading_margin=”margin-bottom:15px;”](em % a.a. – final de período; em var % acumulada em 12 meses, respectivamente)[/ultimate_heading][vc_single_image image=”2875″ border_color=”grey” img_link_target=”_self” alignment=”center” img_link_large=”yes”][vc_column_text el_class=”fonteGrafico”]

Fonte: Banco Central do BrasilElaboração: AE/CDL POA.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column width=”1/1″][vc_column_text]Considerações da Assessoria Econômica

Conforme o gráfico acima, a inflação acumulada em 12 meses em julho foi de 6,27%. Apesar do compromisso assumido pelo Banco Central em trazê-la para 4,5% a.a., a inflação não se aproxima da meta desde 2011.

Esse comportamento não é causado por aumentos localizados nos preços de poucos bens, já que hoje os aumentos ocorrem em qualquer tipo de produto: tanto nos que sofrem competição com importados quanto nos que não sofrem.

Outro problema é a dificuldade do governo em manter o orçamento sob controle e cumprir a meta de superávit primário. Desde jul/2011 o superávit primário é constantemente menor, mesmo com as alterações contábeis do Governo para atingir a meta estipulada.

Há também um problema adicional: a instabilidade no mercado de câmbio, que elevou a cotação do Dólar americano, pode implicar em repasse de no aumento dos preços. Isso porque a competição com importados fica menor e, em um ambiente onde a economia já produz perto do limite de sua capacidade, não há como ofertar mais bens.

O gráfico abaixo mostra que o maior impacto do câmbio sobre todos os produtos acontece de 3 a 6 meses depois do aumento do Dólar.

Nesse cenário, o aumento de juros necessário para manter a inflação dentro da banda estipulada pode acabar sendo maior que o Banco Central esperava inicialmente. As expectativas do mercado e a Ata da reunião do BCB, a serem divulgadas na próxima semana podem apontar nesse sentido.[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column width=”1/2″][ultimate_heading alignment=”center” spacer=”line_only” spacer_position=”middle” spacer_img_width=”48″ line_style=”solid” line_height=”1″ line_color=”#333333″ icon_type=”selector” icon_size=”32″ icon_style=”none” icon_color_border=”#333333″ icon_border_size=”1″ icon_border_radius=”500″ icon_border_spacing=”50″ img_width=”48″ line_icon_fixer=”10″ main_heading=”Superávit Primário do Governo Central” main_heading_font_size=”15″ sub_heading_font_size=”12″ sub_heading_margin=”margin-bottom:15px;”](em R4 bilhões constantes acumulado em 12 meses – IGP-DI jul/13)[/ultimate_heading][vc_single_image image=”2876″ border_color=”grey” img_link_target=”_self” alignment=”center” img_link_large=”yes”][vc_column_text el_class=”fonteGrafico”]

Fonte: IBGE. Elaboração: AE/CDL POA.

[/vc_column_text][/vc_column][vc_column width=”1/2″][ultimate_heading alignment=”center” spacer=”line_only” spacer_position=”middle” spacer_img_width=”48″ line_style=”solid” line_height=”1″ line_color=”#333333″ icon_type=”selector” icon_size=”32″ icon_style=”none” icon_color_border=”#333333″ icon_border_size=”1″ icon_border_radius=”500″ icon_border_spacing=”50″ img_width=”48″ line_icon_fixer=”10″ main_heading=”Taxa de Câmbio (R$/US$) hoje vs Inflação (IPCA) seis meses à frente” main_heading_font_size=”15″ sub_heading_font_size=”12″ sub_heading_margin=”margin-bottom:15px;”](eixos esquerdo e direito, respectivamente)[/ultimate_heading][vc_single_image image=”2877″ border_color=”grey” img_link_target=”_self” alignment=”center” img_link_large=”yes”][vc_column_text el_class=”fonteGrafico”]

Fonte: IBGE; Banco Central do BrasilElaboração: AE/CDL POA.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column width=”1/1″][vc_column_text]

Assessoria Econômica
Gabriel P. Torres – Economista
gabriel.torres@cdlpoa.com.br
(51) 3017-8048    (51) 9158-6552

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column width=”1/1″][vc_column_text]

Política de Uso
Caso seja de seu interesse receber esse documento em versão digital, por favor entre em contato através do e-mail gabriel.torres@cdlpoa.com.br . A CDL POA permite a reprodução total ou parcial do conteúdo deste documento, desde que devidamente citadas fonte e elaboração. As análises contidas nesse documento são de única e inteira responsabilidade de seu(s) elaborador(es), não representando necessariamente a visão da instituição, seus diretores, procuradores e (ou) demais representantes legitimamente escolhidos conforme seu estatuto. A CDL POA e os autor(es) deste documento não se responsabilizam por quaisquer decisões e ações tomadas com base nas informações e análises presentes nesses informativos.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]